11° Licitación de Letras de Tesorería del Chaco. Noviembre 2020

La consultora Politikon Chaco, que realiza un seguimiento de los instrumentos de deuda del Chaco, informó que este miércoles 18 de noviembre la provincia realizó la décima primera licitación del año de Letras de Tesorería, clases 30, clase 31 y clase 32, donde logró adjudicar un total de $2.751,10 millones en dos plazos diferentes.

En primer lugar, la licitación de las letras Clase 30 logró una adjudicación por $1.441,1 millones a una tasa fija del 37,5% nominal anual. Dichas letras fueron colocadas a un plazo de 28 días y tienen como fecha del vencimiento el 18 de diciembre próximo. La licitación de esta clase contó con un total de 106 ofertas y, de hecho, la provincia no adjudicó la totalidad de las ofertas: rechazó $464 millones.

Por otra parte, por Letras clase 31 se recibieron ofertas por $2 millones, pero las mismas fueron rechazadas, al no haber ofertas en el tramo competitivo, por lo cual dicha licitación fue declarada desierta.

Por último, la licitación de las Letras clase 32 tuvo ofertas por $1.310 millones, y se adjudicó la totalidad de las mismas, con un plazo a 119 días, con vencimiento el 19 de marzo de 2021, y a una tasa variable (Badlar+6,5%).

Con esto, en lo que va del año 2020, la provincia del Chaco ya ha adjudicado un total de $19.010,9 millones de Letras de Tesorería.

Gráfico 1. Adjudicaciones Letras de Tesorería del Chaco. Año 2020

El Chaco no logra cubrir sus vencimientos del próximo viernes

Con los resultados de esta licitación de Letras, la provincia del Chaco no logró rollear la totalidad de los vencimientos que enfrenta este viernes 20 de noviembre.

¿Qué es rollear, o el roll over? Todos los meses, el gobierno provincial enfrenta vencimientos de letras emitidas con anterioridad, que sirvieron a su vez para tener financiamiento de corto plazo. Dichos vencimientos, por lo general, no se pagan en efectivo, sino que se emite un nuevo título (nueva Letra) y así se logra el refinanciamiento. Ese es el roll over.

El problema aparece cuando se logra rollear el 100% de los vencimientos y, por ende, los mismos deben pagados en efectivo. En lo que va del año, en solo dos oportunidades el Chaco no logró rollear la totalidad de los vencimientos: el primer caso se dio septiembre, cuando el porcentaje de refinanciación fue del 91,5%, y el segundo ahora en noviembre, cuando es del 87,7%.

Sin embargo, el hecho de no lograr rollear la totalidad de los vencimientos próximos no fue por falta de ofertas, sino por las ofertas rechazadas por el gobierno. De haber adjudicado la totalidad de las ofertas recibidos, el Chaco habría adjudicado $3.217,1 millones, logrando un rolleo del 102,5%.

Gráfico 2. Porcentaje de Roll Over por licitación. Provincia del Chaco. Año 2020

En relación a los vencimientos que afronta el Chaco el próximo viernes 20 de noviembre, correspondientes a tres clases de Letras de Tesorería, ascienden a un total de $3.1238,24 millones de pesos ($2.979,17 millones de capital y $159,07 millones de intereses).

Por un lado, vencen las Letras de Tesorería Clase 21 (BLN20), adjudicadas el 24 de julio pasado por un total nominal de $850,1 millones a una tasa variable compuesta por el BADLAR más un margen de 6%; por intereses, debe abonar $99,8 millones, lo que da un total a vencer de $949,9 millones.

Además, vencen las Letras de Tesorería Clase 26 (BL2N0), adjudicadas el 25 de septiembre 2020 por un total nominal de $29,1 millones a una tasa fija nominal anual del 34%. Los intereses acumulan unos $1,5 millones, por lo cual el total a pagar es de $30,6 millones.

Finalmente, el tercer vencimiento corresponde a las Letras de Tesorería Clase 28 (BL3N0), adjudicadas el 23 de octubre pasado, por un total nominal de $2.099,9 millones, a una tasa fija anual nominal del 35,85%. Por ello, debe pagar por intereses unos $57,7 millones, totalizando el vencimiento de esta letra en $2.157,7 millones.

De esta forma, el total acumulado de los vencimientos (capital e intereses) ascienden entonces a la suma de $3.138,2.