Deuda del Chaco: este 23/06 vence el plazo para que bonistas acepten la propuesta del Chaco de reestructuración del título CH24D


El pasado 4 de junio, la provincia del Chaco lanzó formalmente la solicitud de consentimiento para lograr un respaldo del 75% (mínimo requerido) de tenedores del título CH24D para realizar un canje del bono y finalizar el proceso de reestructuración que se inició en septiembre del 2020.

Dicha solicitud de consentimiento se basa en el principio de acuerdo al que llegó el Chaco, el 12 de abril del corriente año, con un grupo ad hoc de Tenedores de Bonos representado por VR Advisory Services Ltd (representan aproximadamente el 50% de los bonos en circulación).

A las 17.00 horas de New York (es decir, a las 18.00 horas argentina) vence esta solicitud, por lo cual es el plazo donde se conocerá si finalmente el Chaco logró el mínimo de consenso para reestructurar el bono en conflicto.

CH24D, el bono del default

En agosto del 2016, la provincia del Chaco emitió los “Títulos de deuda publica en dólares al 9,375%”, denominado CH24D, por un total nominal de USD 250.000.000,00, que pagaba una tasa de interés nominal anual del 9,375%, el más alto entre las provincias que emitieron títulos. Dicho bono está regulado bajo Ley de New York.

La provincia pagaba servicios de intereses dos veces al año (febrero y agosto), mientras que el pago de la amortización de capital se iniciaba en 2022 (tres cuotas anuales). Pero en agosto 2020, el gobierno provincial, en el marco de la pandemia, anunció que no iba a pagar el cupón correspondiente (poco más de 11 millones de dólares) para iniciar el proceso de negociación con los bonistas y modificar las condiciones del título, que, según la provincia, no eran sustentables en el tiempo.

Como el cupón correspondiente no se pagó (aun incluyendo treinta días de gracia estipulado para estos casos), el Chaco abordó la negociación con el título en situación no perfoming, es decir, sin cumplir los pagos, lo cual hizo que el mismo esté en default.

¿En qué consiste la propuesta del Chaco a los bonistas?

CANJE. Los bonos serán canjeados (una vez obtenida la aprobación por la mayoría requerida de tenedores de bonos de acuerdo a los términos del contrato de fideicomiso), por nuevos bonos que incluirán los nuevos términos definidos. Por cada USD 1.000 de capital de los bonos tenidos por el tenedor a la fecha de cierre de la Transacción, dicho tenedor deberá recibir USD 1.000 de capital en “nuevos bonos”.

Extensión del maturity del bono: el vencimiento del título, originalmente previsto para de agosto del 2024, pasaría a febrero del 2028.

AMORTIZACIÓN DE CAPITAL: En el esquema original, la amortización se abonaría en 3 cuotas anuales consecutivas (08/2022; 08/2023 y 08/2024). Los pagos eran del 33,3% del capital emitido en las dos primeras cuotas y del 33,4% la tercera: es decir, USD 83.250.000 en agosto 2022; USD 83.250.000 en agosto 2023 y USD 83.500.00 en agosto 2024.

En el nuevo esquema de propuesta, el capital se abonaría en nueve cuotas semestrales: la primera por el 11,12% del valor emitido y las ocho siguiente por el 11,11% (aproximadamente USD 27.777.750 por cuota), y dichos pagos se iniciarían el 18 de febrero de 2024.

INTERESES: en el esquema original, el bono pagaba una tasa nominal anual del 9,375%, con pagos semestrales: cada uno de ellos era por USD 11.718.750 (USD 23.437.500 al año).

En el nuevo esquema propuesto, la tasa de interés a abonar adopta un esquema denominado step up, que implica que va creciendo con el tiempo: 3,50% anual desde la fecha de cierre al 18/02/2022; 4,75% anual desde 18/02/2022 al 18/02/2023; 6,50% anual desde 18/02/2023 al 18/02/2024; y 8,25% anual desde 18/02/2024 al vencimiento (18/002/2028). Todas las tasas son a período vencido, y los pagos serán semestrales (febrero y agosto de cada año) y se inicia el 18 de agosto de 2021.

Tratamiento de intereses devengados no pagados: el 60% de todo interés devengado y no pagado de los bonos en circulación a la fecha de cierre, será pagado en efectivo; y el monto de capital de los nuevos bonos será aumentado en el 40% restante.

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