10º Licitación de Letras de Tesorería de la provincia del Chaco. 27/10/2021

En la décima licitación de Letras de Tesorería del 2021, el Chaco adjudicó $989,3 millones y decide no rollear la totalidad de vencimientos que vienen

La consultora Politikon Chaco, que realiza un seguimiento de los instrumentos de deuda del Chaco, informó que este miércoles 27 de octubre, la provincia realizó la décima licitación del año de Letras de Tesorería, correspondientes a las clases 28, 29 y 30. En ese marco, se adjudicó un total de $989,3 millones, a un plazo de 28 días, pagando una tasa fija del 37,25% anual, que corresponde únicamente a las Letras Clase 28, ya que las dos restantes se declararon desiertas.

Considerando los vencimientos que enfrenta el próximo viernes 29 de octubre de este mismo instrumento, la provincia rolleo solo el 73,5% de los mismos, por lo que no logró cubrir la totalidad de los vencimientos próximos por séptimo mes consecutivo.

Además, el monto colocado en Letras de Tesorería de octubre es, en valores absolutos, el más bajo de los últimos 20 meses, y se ratifica la tendencia del Gobierno provincial de reducir las colocaciones de Letras, de modo tal de aliviar el panorama futuro de vencimientos.

Gráfico 1. Licitaciones de Letras de Tesorería del Chaco.  2020-2021

Fuente: Politikon Chaco en base a datos del Mercado Abierto Electrónico (MAE), Bolsa de Comercio de Buenos Aires y Ministerio de Economía de la provincia del Chaco

Las Letras Clase 28 fueron las únicas con adjudicaciones: se realizó por el total detallado de $989,3 millones, a una tasa fija del 37,25% nominal anual y a un plazo de 28 días, teniendo como fecha del vencimiento el 26 de noviembre próximo. La licitación de esta clase contó con un total de 82 ofertas, y se adjudicó el 71% de las mismas. Por ende, las ofertas rechazadas fueron por un total de $413 millones.

Este dato vuelve a reconfirmar lo anteriormente dicho: si el gobierno provincial hubiese adjudicado la totalidad de las ofertas que recibió, podría haber rolleado la totalidad de los vencimientos del próximo viernes, pero decidió no hacerlo por dos razones: en primer lugar, para aliviar carga futura de vencimientos; y, en segundo lugar, para no subir tasa, que de hecho bajó levemente en relación a las licitaciones previos (de 37,50% a 37,25%). Por ende, el no rolleo del 100% de los vencimientos fue una decisión política de las autoridades provinciales.

Por otra parte, las Letras Clase 29 y 30, como se indicó, se declararon desiertas.

De este modo, como se detalló, es el séptimo mes consecutivo donde la provincia no cubre la totalidad de los vencimientos por venir, aunque en este caso particular se trató de una decisión propia y no por falta de oferentes.

Los vencimientos que enfrenta la provincia este viernes 29 de octubre son por un total de $1.346,7 millones correspondiente a Letras de Tesorería clase 25. Por ende, al Chaco quedó, nuevamente, sin financiamiento neto, y deberá incorporar otros $357,5 millones para cubrir todas las obligaciones de este viernes, un monto inferior a lo rechazado por el gobierno en la licitación realizada este miércoles.

Como dato complementario, el rolleo del 73,5% es el más bajo de, por lo menos, los últimos dos años.

Gráfico 2. Rollover por licitación. Letras de Tesorería del Chaco.  2020-2021

Fuente: Politikon Chaco en base a datos del Mercado Abierto Electrónico (MAE), Bolsa de Comercio de Buenos Aires y Ministerio de Economía de la provincia del Chaco

Con estos resultados de octubre, el Chaco ya adjudicó un total de $21.744,1 millones durante el año 2021 en Letras de Tesorería. En el mismo período de 2020, había adjudicado $16.259,8 millones; por ende, en los primeros diez meses del corriente año, la emisión de Letras de Tesorería creció solo un 33,7%, una suba que se fue desacelerando notablemente en los últimos meses a raíz de la reducción de la emisión.

Por su parte, los vencimientos del año (incluyendo los del próximo viernes), crecieron un 56%, siendo por un total de $23.189,3 millones en 2021 contra los $14.862,2 millones de igual período de 2020.

Ello implica que el saldo final continúe siendo negativo para la provincia: acumulando los resultados de este 2021, la provincia queda sin financiamiento neto y, por el contrario, queda abajo en $1.445,1 millones, cuando en este mismo periodo, pero del 2020, gozaba de un financiamiento neto acumulado por $1.397,7 millones.

Tabla 1. Resumen de emisiones, vencimientos y financiamiento neto del programa de Letras de Tesorería 2021 de la provincia del Chaco, en millones de pesos corrientes. Enero a octubre 2021 y comparación con igual período 2020

 En millones de $ corrientesEnero-octubre 2020Enero-octubre 2021VAR %
Emisiones$ 16.259,8$ 21.744,133,7%
Vencimientos$ 14.862,2$ 23.189,356,0%
Financiamiento neto$ 1.397,7-$ 1.445,1

Fuente: Politikon Chaco en base a datos del Mercado Abierto Electrónico (MAE), Bolsa de Comercio de Buenos Aires y Ministerio de Economía de la provincia del Chaco


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